电影产业促进法通过 影视业迎新机遇

　　9月1日召开的国务院常务会议通过了《中华人民共和国电影产业促进法(草案)》，以提升文化产业水平、促进电影产业健康发展，并决定将草案提请全国人大常委会审议。

　　据新华社9月2日消息，据了解，国务院法制办2011年底公布电影产业促进法征求意见稿后，十二届全国人大常委会2013年10月底公布五年立法规划，其中包括电影产业促进法。

　　专家指出，电影产业促进法酝酿已久，在当下具有很强的现实针对性，将让高速发展的中国电影产业“有法可依”，从而实现可持续发展。

　　“电影产业促进法是中国电影进一步发展的有力保障，能够促进中国电影产业更加规范、健康发展。”中国电影制片人协会理事长、原中影集团董事长韩三平说。

　　近年来，我国电影产业发展迅速，电影票房从2003年的10亿元增长到2014年的296亿元，年均增长率超过36%。今年以来票房继续高速增长，各项票房纪录不断刷新。

　　韩三平认为，在法律的保障下，中国电影产业能够不断提升产业化水平，从而做大做强，走向世界。

　　“电影是一种产业，这是国际公认的概念，也符合中国电影发展的大趋势。希望出台一部具有较强可操作性的法律，在电影制作、发行等各个环节进一步厘清市场秩序规范。”中国电影艺术研究中心电影文化研究室副主任左衡说。

　　在中国由电影大国向电影强国迈进的今天，偷漏瞒报票房行为时有发生，制片融资、宣传发行等多个环节依然存在乱象。专家指出，中国电影产业亟须法律规范，制定电影产业促进法就是要对违背市场规律、扰乱市场秩序的行为起到约束作用。

　　专家还表示，立法将有利于简化电影行政审批，降低电影业务准入门槛。

　　“通过法律强化中国电影的产业属性、产业意义，必将为中国电影的发展壮大带来更强大动力。这是中国电影的呼唤，也是中国电影人共同的期盼。”韩三平说。

　　光线传媒:多部大片上映在即，投资业务步入收获期

　　光线传媒 300251

　　研究机构：中国银河 分析师：郝艳辉 撰写日期：2015-09-01

　　公司的增长前景判断

　　未来几年中国电影产业依然保持超过30%复合增长率，作为行业龙头的光线传媒将至少领先20个百分点；2015年公司票房预期50亿，优质片的投资发行分成占比提升；此外，公司参投的新丽传媒和欢瑞世纪将在一年内上市A股，投资收益可期。

　　下半年多部主投大片上映，《港囧》或造票房记录

　　上半年公司上映的影片只占全年影片的三分之一，下半年将是真正的电影大年，下半年徐峥的《港囧》70个笑点远超《泰囧》，加上赵薇的加盟有望创国内单品票房纪录。两家参股公司年内或登陆A股，主投公司将有4家新三板挂牌

　　公司占比27.64%的新丽传媒年内有望获批IPO，保守预计市值将达100亿；公司持有4.8%股权的欢瑞世纪正在筹划借壳*ST星美；此外包括呱呱网在内的4家主投公司正在准备挂牌新三板；加上此前投资、目前已浮盈14亿的天神娱乐将在今年9月18日解禁，光线投资收益可观。

　　与阿里合作事项将进一步落实，想象空间巨大

　　阿里已为公司第二大股东，二者业务合作事宜已提上日程，接下来将进入具体落实期，按照两个公司风格，我们判断除了可以想象到的合作外，二者或衍生出更大合作。

　　行业估值的判断与评级说明

　　2015年为光线电影大年，我们预期2015-2017净利润分别为5.6/7.7/10.2亿，对应EPS为0.50/0.69/0.90元。

　　华策影视:综合性娱乐传媒帝国正在崛起

　　华策影视 300133

　　研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2015-08-28

　　推荐逻辑:文化产业被列为国家支柱性产业，未来发展空间广阔；公司作为电视剧龙头企业有突出的规模、资源、资本实力，不仅传统业务持续优化升级，进军全内容领域方面也有天然的优势；公司充分挖掘超级IP、新媒体等收入增长点，并利用全产业链布局战术进行资源的高效整合，全力打造综合性娱乐传媒帝国。

　　强化电视剧龙头地位，转型电影、综艺初见成效。公司2014年并购电视剧主要竞争者克顿传媒之后，市占率以15%的巨大优势雄踞榜首，未来将继续受益于克顿独一无二的大数据优势精准把握市场喜好，营收及毛利率均有望提高。电影方面，2014年参与投资的电影累计13亿票房，华策影业的成立也助公司顺利切入风险最小的发行环节，控股及建设影院更是使公司全方位渗透电影行业，实现产业链各节点的协同效应。综艺方面，公司战略投资天映传媒、中喜合力等综艺翘楚，下半年推出的大型明星真人秀《挑战者联盟》有冲击现象级节目的潜质。

　　推出超级IP战略，构建泛娱乐生态圈。在IP成为传媒行业绝对热点之际，公司利用丰富的IP资源以及自身强大的内容制作能力和产业链整合优势，打造围绕IP为核心的横跨电视剧、电影、网络剧、游戏及衍生品的综合娱乐价值生态圈。目前公司正在紧锣密鼓地开发《锦衣夜行》、《翻译官》等重量级IP的电视剧和大电影，相信各领域的共振能有效刺激粉丝经济并释放IP最大价值，助力公司实现收益最大化。

　　紧拥互联网浪潮，抢占新媒体广阔市常公司敏锐地感知互联网颠覆传媒行业的潜力，瞄准新媒体市场，与互联网巨头进行一系列“内容+渠道”的深度融合。

　　首先是与爱奇艺合资，制作年产量不低于20部的网络内容作品并于爱奇艺平台播出；然后定增百度、小米，并联手中移动旗下咪咕平台，全面覆盖PC端和移动端渠道；同时在融合过程中根植互联网思维，积极探索电商、广告招商以及口碑营销等领域深层次开发互联网价值。随着互联网及移动互联网市场规模的急剧扩张，公司新媒体相关业务有望实现爆发式增长。

　　盈利预测与投资建议:预计公司未来三年净利润将保持31.4%的复合增长率，2015-2017年EPS分别为0.65元、0.83元、1.03元，给予公司2015年50倍估值，对应目标价32.5元，给予“买入”评级。

　　新文化:与爱奇艺达成战略合作，进一步延伸IP战略发展空间

　　新文化 300336

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2015-09-02

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告，已于8月31日与爱奇艺签署战略合作协议，合作期限五年，合作期满后，双方可根据具体情况续签协议或延长合作期限。

　　事件评论

　　合作为公司IP 开发战略的推动带来重要助力。根据艾瑞5月数据，爱奇艺PPSPC 端拥有3.25亿月用户、13.8亿小时的月使用时长和4866.1万的日均用户，移动端拥有1.85亿月用户均位列第一，合作将为公司的内容分发运营带来极优质的互联网渠道资源。具体来看合作类别、形式非常值得期待:1、电视剧、网剧方面:各种方式就电视剧合作不低于2部，基于公司现有的成熟知名IP 开发有线合作不少于1部，定制网络剧、网络栏目孵化IP 合作项目不少于2部；2:电影方面:每年合作电影项目不少于1部，共同研发、投资和制作具有强烈网络属性的电影项目，推进电影IP 的全产品开发。我们认为，基于优质IP 的多产品线开发逐渐成为提升内容价值的必要途径，而网剧开发及互联网推广则是实现的重要路径，爱奇艺作为网络视频行业龙头， 近期推出的《盗墓笔记》单月获得约20亿点击成为现象级网剧，印证了其在这方面的经验和实力，此次合作将带来极大想象空间。

　　合作有望带来中长期的积极影响。根据项目制作进度，预计合作带来的收益将会在2016年及之后开始体现，合作目标为每年合作的电视剧、网络剧、电影、游戏及其衍生产品等项目产品的总市场规模合计人民币10亿元。10亿体量将有望为公司业绩带来较大的弹性，同时， 随着内容产业在互联网端融合的深入、IP 全业态开发生态逐渐成熟， 其爆发力有望进一步超越预期。

　　维持“买入”评级。公司通过近年一系列的动作，已经逐步迈入综合型传媒娱乐集团的发展路径:公司完成对户外营销龙头郁金香及达可斯、多屏互动营销公司创祀网络的收购，嫁接了内容与营销生态、后续有较大发展空间；IP 储备方面与台湾大宇深度合作，有力提升内容产品的商业延伸价值；产品不断丰富，电影、综艺等有望发力；而与互联网平台的联结进一步延展了潜在变现渠道。整体而言，公司“内容+渠道+技术”的多维布局已经成型，基本面向上态势明显，重申“买入”评级。

　　华谊兄弟中报点评:三大板块稳健发展

　　华谊兄弟 300027

　　研究机构：东北证券 分析师：耿云 撰写日期：2015-