三个太阳与一个太阳

　　“E龙本身还是很有竞争力，但之前公司治理结构的问题造成了它的困境。”崔广福如此解释E龙这两年持续低迷的内因。

　　2005年1月，全球最大的在线旅游服务商Expedia向E龙追加了超过1亿美元的投资并成为E龙的控股股东，获得52%的股权和95%的投票权。但此后E龙却进入了混乱的磨合期，2006年E龙的创始人唐越卸任离去，两年时间内E龙更换了三名CEO，管理团队的混乱，致使E龙在经营上节节溃败，不仅被同时起跑的对手携程抛在后面，还一度丧失行业“老二”的位置。

　　“那段时间E龙上空有‘三个太阳’，员工自然无法适从。”崔广福解释，“三个太阳”指的是唐越及其创业团队、大股东Expedia及外招的职业经理人团队。磨合期间，三个团队对市场的理解各自不同，导致执行力下降。在崔广福看来，尽管E龙的困境有多种原因，但公司治理结构的问题才是最重要的原因。

　　事实上，正因为连续多年的亏损，去年年中，市场风传Expedia寻求出售所持有的E龙52%股权，E龙股价最低时降到7.10美元。

　　“我跟董事会主席谈职位的时候曾约法三章。” 崔广福透露，在出任E龙CEO之前，他与Expedia约定首先要解决公司治理问题，他拥有招聘所有副手的权利，“天上只能有一个太阳，否则员工无所适从”。

　　此外，作为大股东的Expedia不能强迫E龙管理层做任何事情。尽管Expedia在全球的在线旅游市场排名第一，但两家公司面临的市场完全不同，行业地位也不同，因此Expedi必须放权由E龙自己的管理团队决定用怎样的策略。另外，崔广福还与Expedia约定了“适时、适度帮助”的要求。

　　崔广福透露，Expedia对其期望则是“扭亏为盈”。据崔广福分析，尽管目前E龙是亏损的，但其现金流充裕，截至2007年12月31日，其现金和现金等价物金额为12亿元。而E龙亏损的主要原因是人民币升值所造成的未实现的汇兑损失，这部分损失在2007年达到3310万元。

　　为减少这部分损失，崔广福正说服董事会把现金流利用起来。2月27日，E龙董事会宣布批准一项高达2000万美元的股票回购计划。崔广福还准备把钱投入品牌建设、系统建设和人力资本上。

　　崔广福还向记者透露，在适当的时机，E龙选一些可以提升服务和提高业务规模的项目进行收购。而E龙未来核心竞争力的重要一项，将是与Expedia的全球酒店预订系统进行对接，对Expedia在全球5万多家酒店的预订进行汉化，让国内旅客可以像使用中文界面一样自如。崔广福承认这是一项艰巨的任务，耗时将比较长，暂时还不能提供具体的时间表。

　　E龙的变革获得了资本市场的部分首肯，花旗集团分析师凯瑟琳·梁在27日发表的投资者报告中，将E龙的股票评级从“抛售”上调至买入，目标股价从8美元上调至9.30美元。

　　凯瑟琳·梁在报告中称，受汇率损失的影响，E龙第四季度的亏损要高于她此前的预期，但E龙在第四季度的营收也超过了她的预期。尽管该公司2008年第一季度的预期暗示中国旅游网站可能将受到恶劣天气的影响，但这反映出公司管理层的复兴计划曾产生积极的影响。