投资要点

　　2 月25 日电国务院总理李克强2 月25 日主持召开国务院常务会议，会议确定，在前期国家已出台一系列优惠政策基础上，继续加大对小微企业和创业创新的减税降费力度。

　　报告摘要：

　　高度重视中小微企业价值，国家层面不断促进创新发展。美国经济迅速回暖并高速增长来自中小微企业支撑，为我国经济增长带来巨大启示。在经济进入新常态的大环境下，通过创新促进经济发展已成为关键因素。我国未来经济增长将更多需要依靠人力资本质量提升和技术进步，国家层面通过不断加大小微企业减税降费力度，让创新型中小微企业成为驱动发展新引擎。

　　产业互联网大势所趋，云计算加深中小微企业信息化发展。经济新常态下，互联网必然深入产业端，在提高企业效率，增加企业活力方面起到重要作用。基于B 端的产业互联网将形成不同于C 端的互联网商业模式，同时B 端拥有更丰富的商业链条，互联网化带来更大的产值空间，产业互联网迎来蓝海市场。同时，免费的云计算服务将是实现中小微企业互联网化的重要一环，极为有效的降低企业信息化成本、提高运营效率，进而带来中小微企业竞争力的改善。

　　“云计算+金融服务”，用友助力中国中小微企业腾飞。用友掌握160 万的中小微企业用户，并且通过畅捷通提供免费的云计算服务，拥有了庞大企业用户群体和数据资产。借助用户资源与数据优势，公司具有互联网金融服务变现的能力，随着用户数量的不断打开，将为公司带来更大的盈利空间。2015 年互联网金融不断深化，公司将把握战略机遇，不断获取互联网金融牌照，打造“云计算+金融服务”的中小微企业服务的生态系统。

　　投资建议14/15 EPS 0.55/0.70 元，目标价50 元，维持买入评级。（申万宏源 分析师：冯达，易欢欢）