电力体制改革红利释放万亿级售电市场，催生能源互联网新模式。我们判断伴随电改的持续推进，行业潜在的发展趋势包括：

　　1） 售电牌照下发，民营公司进入售电领域。2014 年全国用电量达到 5.5 万亿千瓦时， 估算电网公司的输配售电收入约 3 万亿，随着试点区域售电牌照的下放，民营售电公司将大规模兴起。

　　2） 分布式能源服务提供商再下一城。 售电业务的开放以及储能和配电技术的不断进步有望使分布式能源提供商实现“微网”运营，从而大幅减少能源传输的损耗并提升运营效率。

　　3） 融资创新撬动光伏跨越式发展。 我们认为互联网金融的蓬勃发展有望为光伏电站开发提供更创新且成本更优化的融资方式，从而加速整个行业的发展。

　　“一带一路”战略将加快电气设备龙头公司的国际化进程。我国电力行业经历了过去十年的高速发展后，已孕育了一批技术制造能力处于全球领先水平的厂商，判断以下子板块受益程度最高：

　　1） 核电设备制造商： 近期上海电气接到阿海珐公司的核岛设备分包订单，证明我国核电设备制造能力已获得国际巨头认可，是走向国际市场的第一步，考虑到海外核电设备企业制造成本较高、亏损严重，未来全球核电制造基地有望向中国转移。

　　2） 特高压构建全球能源互联网： 随着国内特高压线路的快速建设（2013-2015 年新审批线路条数预期为 1/3/7 条），国网还在积极推进多条跨境特高压工程，在一路一带、互联互通的战略共识下，有望取得实质性突破。

　　3） 电力工程总包商： 发展中国家电力建设需求大，但当地设备企业技术落后，原本都依赖全球巨头 ABB、西门子的工程输出，我国工程总包商有望凭借较高性价比获取外资市场份额。（中金公司 张晓莹）